淺析房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟測算
發(fā)布日期:2018/9/27 10:49:16 | 瀏覽次數(shù):14496 來源:張宇/特發(fā)地產(chǎn)公司淺析房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟測算
張宇/特發(fā)地產(chǎn)公司
不研究資料便進行投資，有如玩撲克牌而不看牌一樣。主要針對于房地產(chǎn)開發(fā)投資項目的經(jīng)濟測算，又稱開發(fā)投資的可行性分析，是一個由模擬房地產(chǎn)項目的開發(fā)投資過程作為主軸，依據(jù)收入減支出原理，考慮資金的時間價值，以現(xiàn)金流量作為主要表現(xiàn)方式，運用數(shù)學方法及函數(shù)公式，將房地產(chǎn)項目的開發(fā)投資過程量化展示出來，最后通過一系列的財務指標評判項目的開發(fā)投資可行性。
可行性研究一般要回答以下問題:
技術：產(chǎn)品規(guī)劃設計；經(jīng)濟：盈利能力；財務：資金平衡；融資：籌集到所需的資金量；實力：自有資金足夠35%；周期：開發(fā)經(jīng)營周期排布合理；調(diào)動：人力，物力資源。
一、財務如何評價項目的主要經(jīng)濟指標
根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據(jù)以判別項目的財務可行性。
房地產(chǎn)開發(fā)項目的財務評價指標最常用的分類方式是靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。
靜態(tài)投資是以某一基準年、月的建設要素的價格（時點價格）為依據(jù)所計算出的建設項目投資的瞬時值；動態(tài)投資是指在靜態(tài)投資分析基礎上考慮資金時間價值的經(jīng)濟評價方法。它除了包括靜態(tài)投資所含內(nèi)容之外，還包括建設期貸款利息、漲價預備費等。動態(tài)投資適應市場價格運行機制的要求，使投資的計劃、估算更加符合實際。
二、房地產(chǎn)投資項目基礎數(shù)據(jù)的分析估算
（一）首先，我們需要理順房地產(chǎn)開發(fā)投資的現(xiàn)金流模型。
現(xiàn)金流模型對應于房地產(chǎn)開發(fā)投資項目的主要過程，橫向軸表示房地產(chǎn)開發(fā)投資項目各個環(huán)節(jié)對應的時間點，縱向軸表示每個時間節(jié)點上對應的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況，其中，凈現(xiàn)金流量=收入-支出，即項目開發(fā)凈利潤。
（二）其次，我們需要弄清四個重要板塊
1、板塊一為時間基數(shù)板塊，這里面涉及到開發(fā)建設期、銷售期、經(jīng)營期的時間長短與交叉情況。
2、板塊二為成本估算板塊，涉及到成本的組成及其內(nèi)涵，需要對類似項目的成本構成情況做市場收集與整理，做到模擬估算的成本構成盡量與實際相切近；其一般的基本組成包括土地取得費用、前期費用、建安成本、開發(fā)期間稅費、管理費用、銷售費用、財務費用及不可預見費用。
3、板塊三為稅賦板塊，主要涉及到房地產(chǎn)開發(fā)投資過程中涉及到的多個稅種，重要的是要知曉并安排其具體支付的時間節(jié)點。
4、板塊四就是我們所看到及用到的參數(shù)，經(jīng)濟測算并不是一個孤立的存在，它是市場調(diào)查研究、物業(yè)發(fā)展組合、項目定位、建筑設計等等一系列成果與資料的集中綜合反映，通過經(jīng)濟測算得到的量化結果去印證前述定性得到的成果可行性。
三、經(jīng)濟測算需理清的四個難點
難點一是成本的計算。在理清成本構成主要類項后，需對其細分項進行分析，比如，前期費用中包含了可行性研究費用、勘察設計費、土地平整費用等等，需要在對收集到的相類似項目進行分析與整理基礎上，結合本身情況給予參數(shù)設定。
難點二收入的計算。根據(jù)項目的定位，可分為銷售物業(yè)與持有經(jīng)營型物業(yè)。銷售型物業(yè)同時考慮銷售體量的變化與銷售價格的變化，持有型物業(yè)需要考慮持有時間段、持有期的租金/經(jīng)營收入變化、持有期的成本變化、是否轉售等多方面的因素。測算時合理的設定相關計算參數(shù)。
難點三是資金的安排。資金安排情況直接影響到現(xiàn)金流量的流進與流出，資金的安排并不是主觀設定，而是依據(jù)市場上房地產(chǎn)項目資金安排的一般情況，結合項目本身的特點在保證邏輯通順理情況下，合理有序的對資金的發(fā)生時點進行安排。
難點四是測算套表的編排。在套表的具體編排中，我們需要運用到一定的數(shù)學方法與函數(shù)公式，比如在設定持有物業(yè)持有期內(nèi)的租金變化時，可運用市場趨勢法分析；在求取動態(tài)財務指標內(nèi)部收益率時，可采用函數(shù)公式IRR(現(xiàn)金流數(shù)組)。
四、需要樹立良好的工作心理
投資可行性分析測算本質(zhì)是在用數(shù)據(jù)說明事實，用數(shù)據(jù)分析結果提供決策參考，它是一項客觀嚴謹而又需要藝術發(fā)揮的工作。每個項目的情況都不同，體現(xiàn)出來的投資可行性分析也不同，需要對具體項目，具體分析，然后具體制表。
經(jīng)濟測算本身并不難，難的情況多數(shù)是我們在沒有對本項目情況做詳細考量分析的情況下，就匆匆照搬引用別的項目的模板，主動或被動被搬照引用模板里面的數(shù)據(jù)、鏈接、參數(shù)、架構等等所迷惑。
綜上，在做經(jīng)濟測算時，我們需要樹立良好的工作心理，我們依賴的是充分調(diào)查的市場數(shù)據(jù)與資料，而不是所謂的經(jīng)驗值與現(xiàn)成的套表模板。